Trots turbulensen till följd av geopolitiken har aktiemarknaden under innevarande år avkastat utmärkt med draghjälp av framför allt teknologibolagen. Stämningen på marknaden är allmänt positiv, även om en tilltagande inflation skapar mörka moln över marknaden.
Aktiemarknadens starka momentum har fortsatt med draghjälp av teknologibolagen, även om det i fredags för omväxlings skull uppstod ett säljtryck. Räntenivån har i sin tur sjunkit något efter toppnoteringen i mitten av maj, men är fortfarande högre än i början av året.
För närvarande riktas marknadens fokus mot den pågående börsintroduktionen av SpaceX. Handeln med bolagets aktier är tänkt att inledas på fredag denna vecka. Om börsintroduktionen förverkligas som planerat, blir SpaceX ett av de till sitt marknadsvärde största börsnoterade amerikanska bolagen.
En av de mest intressanta datapublikationerna förra veckan var arbetsmarknadsrapporten från USA som var starkare än väntat. Det uppstod 172 000 nya arbetsplatser, då förväntningarna var ca 88 000 nya arbetsplatser. Samtidigt korrigerades siffran för april betydligt uppåt. Arbetslöshetsgraden var oförändrad och fortsatt rätt låg med 4,3 %. Marknaden tolkade den starka arbetsmarknadsrapporten som ett förebud om ett ökat inflationstryck, varpå räntenivån steg något och dollarn stärktes.
De närmaste veckorna utlovas två intressanta centralbanksmöten. Europeiska centralbanken ECB håller sitt räntemöte på torsdagen denna vecka. Marknaden prissätter för närvarande att ECB höjer räntan med 25 punkter på sitt möte.
Ur marknadens synvinkel ser det i nuläget ut som att centralbanken väljer att börja höja räntorna för att dämpa inflationen, som tagit fart i och med Irankriget. Den stigande inflationen syns huvudsakligen endast i energipriserna, och centralbankens verktygslåda för att begränsa prisuppgången är mycket begränsad, men centralbankens mål bedöms nu vara att förhindra att inflationen sprider sig på ett bredare plan till ekonomin som helhet.
Om priset på energi förblir högt, bidrar det oundvikligen också till högre transportpriser, vilket skulle återspegla sig på bred front i priset på varor. Priset på gödsel har likaså stigit, vilket kan komma att synas i dyrare lantbruksnyttigheter, när producenterna försöker överföra de ökade kostnaderna till lantbruksprodukternas priser. Om priset på konsumentprodukter stiger i stor utsträckning, kan det slutligen också leda till krav på högre löneförhöjningar under nästa förhandlingsomgångar.
Även om marknadens konsensus är en räntehöjning, har ECB inte gett några klara indikationer på vilka beslut som kan väntas från nästa möte. I förhandskommentarerna har en höjning av räntan lyfts fram som en möjlighet, men en räntehöjning har inte setts som given.
Amerikanska Fed sammanträder i sin tur på midsommarveckan under ledning av Kevin Warsh till hans första möte som centralbanksordförande. Marknaden ser inte en justering av styrräntan som sannolik. Intresset hänför sig i stället till vilken linje Warsh intar i sina kommentarer om centralbankens beslut och syn på de faktorer som inverkar på den ekonomiska tillväxten och inflationen. Warsh har tidigare under sin karriär lagt fram kommentarer enligt vilka centralbanken borde vara mer kortfattad i kommunikationen om sin verksamhet.
Innevarande år har varit ett relativt starkt år på aktiemarknaden, men också varierande. I början av året präglades marknaden av en rotation bort från teknologibolagen, som redan en längre tid stått i spetsen för aktiemarknaden framför allt i USA. Kriget i Iran förändrade emellertid situationen och rotationen tog paus.
De senaste veckorna har aktiemarknaden världen över åter varit mycket teknologidriven. Detta har noterats särskilt på tillväxtmarknaden, där några sydkoreanska och taiwanesiska teknologibolag klättrat uppåt med fart och samtidigt lyft hela marknaden.
Också i USA har utvecklingen de senaste veckorna varit stark tack vare teknologibolagen. Situationen avviker emellertid något från läget tidigare, då de stora Magnificent Seven-bolagen stod för tillväxten. Under de senaste veckorna har framför allt halvledartillverkarna avkastat starkt, men också en del av Magnificent Seven-bolagen har genererat en god avkastning. Det positiva är att spetsen för närvarande är lite olika jämfört med det vi vant oss vid de senaste åren. Kursuppgången har emellertid återigen varit beroende av en smal spets, och om dessa bolag ställs inför utmaningar, kan det vara krävande att hitta ersättare som kan driva en kursuppgång.
Mandatums marknadsöversikt tar nu paus över sommaren och återkommer igen i augusti. Trevlig sommar!
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
