Marknaden har återhämtat sig snabbt från smällen som orsakats av det geopolitiska läget. Samtidigt har investerarnas blickar i allt högre grad riktats mot den positiva utvecklingen inom teknologisektorn och den nyss inledda rapportperioden för den första kvartalet.
Kriget i Iran som marknadstema verkar åtminstone tillsvidare ha skjutits en aning i bakgrunden, och under de två senaste veckorna har det inte skett några betydande förändringar ur investeringsmarknadens synvinkel. Sjötransporterna genom Hormuzsundet är fortfarande begränsade, men marknaden förhåller sig i regel med tillförsikt till att en förhandlingslösning på krisen snabbt kommer att nås.
Aktiemarknaden har återhämtat sig snabbt från smällen i mars och inom vissa sektorer har rentav nya historiska toppnoteringar kunnat konstateras. På företagsobligationsmarknaden har riskpremierna i sin tur sjunkit och stabiliserats efter den tillfälliga toppen i mars.
Räntenivåerna ligger emellertid till följd av krisen på högre nivåer än tidigare. En utdragen kris kan öka inflationstrycket, vilket i sin tur kan leda till att centralbankerna skärper penningpolitiken. Räntemarknaden prissätter nu risken enligt detta scenario, även om förväntningarna huvudsakligen är att krisen löser sig inom en snar framtid.
Mer upplysningar om amerikanska Feds och europeiska ECB:s ståndpunkt utlovas denna vecka, när båda centralbankerna håller sina möten. Ingendera centralbanken förväntas justera sin penningpolitik, utan de beräknas avvakta och följa med utvecklingen av situationen i Mellanöstern och ekonomiska data under de närmaste veckorna. Om läget i Mellanöstern inte löser sig och inflationen tar fart, kan räntehöjningarna på nytt ligga på bordet i samband med nästa möten i början av juni.
I april noterades stigande kurser geografiskt på bred front på alla viktiga marknader. Framför allt tillväxtmarknaden och den i början av året rätt svaga teknologisektorn i USA har presterat starkt i återhämtningsskedet. Optimismen i fråga om teknologisektorns tillväxt verkar också ha fått fotfäste hos investerarna.
Kursuppgången har varit övergripande och för de enda undantagen står energisektorn, som kommit ner och dagligvarusektorn, som genererat låga avkastningar. Också inom kraftförsörjning, där t.ex. olika energiproducerande bolag har en omfattande vikt, har utvecklingen varit mer dämpad. Däremot har särskilt informationsteknologi- och materialsektorn samt sällanköpsvaror bjudit på stark avkastning.
Till följd av det snabba kursrallyt har värderingsnivåerna gått upp en aning, om ännu inte till samma nivå som före kriget i Iran.
Rapportperioden för årets första kvartal har kört i gång i positiv stämning på båda sidorna av Atlanten.
När ungefär en fjärdedel av bolagen i USA har rapporterat sina resultat, överträffar både resultattillväxten på 25 procent och den genomsnittliga ökningen av omsättningen med 10 procent förväntningarna. Som vanligt har framför allt teknologibolagen vuxit med fart, men också inom materialsektorn har resultattillväxten varit kraftig. Innevarande vecka är viktig med tanke på rapportperioden, eftersom veckan bjuder på ett stort antal resultatrapporter och t.ex. flera av de stora teknologibolagen rapporterar sina resultat inom de närmaste dagarna.
Också i Europa har rapportperioden inletts lovande, även om endast en liten andel, ungefär en femtedel, av bolagen hittills har offentliggjort sina resultat. Resultattillväxten har motsvarat förväntningarna och varit stark – cirka 18 procent. Den genomsnittliga omsättningstillväxten ligger i sin tur nära noll hos de bolag som rapporterat fram till nu.
I detta skede kan man emellertid inte dra några större slutsatser om branschsiffrorna för Europas del, eftersom endast ett fåtal storbolag inom flera sektorer har rapporterat sina resultat. Tillsvidare är helhetsbilden emellertid mer heterogen än i USA, och i Europa finns också sektorer vars resultat har krympt och stannat under förväntningarna.
Förväntningarna på resultattillväxten har de senaste veckorna ökat betydligt på samtliga marknader. Den förväntade resultattillväxten för USA är i år 19 procent och för Europa 18 procent, vilket båda är klart högre än i början av året. Tillväxtmarknaden väntas i genomsnitt komma upp till en resultattillväxt på inemot 40 procent.
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
