Året började i liknande stämning som i fjol, när rotationen återvände till marknaden med fart. Samtidigt har små ljusglimtar noterats på arbetsmarknaden i USA och de ekonomiska siffrorna har överträffat förväntningarna på båda sidorna av Atlanten.
Aktiemarknaden har fortsatt i samma spår som i fjol, och början av året har inte bjudit på några betydande förändringar. Enda undantaget är Japan, där aktiemarknaden har gått starkt framåt. Också tillväxtmarknaden, Finland och i viss mån hela Europa har utvecklats positivt, medan avkastningarna i USA har varit svagare i synnerhet mätt i euro.
Prissättningen på aktiemarknaden har i sin tur jämnats ut jämfört med året innan. Framför allt i Finland och Japan har P/E-nivåerna som beskriver aktiernas värdering stigit klart snabbare än på annat håll i världen. I USA har P/E-talen i stort hållit sig på samma nivå som för ett år sedan och den är den klart dyraste marknaden, både jämfört med övriga världen och sin egen historia.
De senaste veckorna har i synnerhet de små tillväxtmarknaderna presterat starkare än de större länderna, huvudsakligen Kina. Särskilt Sydkorea, Sydafrika, Brasilien och Mexiko har utvecklats positivt.
Rotationen, där investerarna vänt blickarna från tidigare starkt presterande teman, branscher och marknadsområden mot nya, startade på marknaden på nytt i slutet av fjolåret. Efter det har en klar rotation noterats såväl i fråga om faktorer som även branscher.
Av faktorerna har framför allt värdeaktierna avkastat starkt i USA, och avkastningsdifferensen mellan värde- och tillväxtaktier har varit betydande. De senaste åren har tillväxtaktierna avkastat starkare än värdeaktierna, men från början av året har situationen varit en annan. Också small cap-bolagen har klarat sig förträffligt.
I Europa har läget varit stabilare, och avkastningen inom alla faktorer har varit god. Liksom i USA har emellertid värdeaktierna utvecklats bäst också på den här sidan av Atlanten.
När det kommer till branscherna har stafettpinnen lämnats över från de amerikanska teknologibolagen till andra branscher. I Europa har nästan alla branscher utvecklats starkt, och framför allt basindustri- och konsumtionsvarusektorn har varit den drivande kraften bakom tillväxten. Endast den diskretionära konsumtionen (sällanköpsvaror), som bl.a. omfattar lyxvaru- och bilsektorn, har utvecklats svagare.
I USA förekommer däremot skillnader mellan sektorerna, och de senaste veckorna har t.ex. programvarubolagen avkastat sämre. Däremot har de mer cykliska sektorerna, såsom industribolagen, och energisektorn uppvisat mycket starka avkastningar, något som inte varit fallet de senaste åren.
Inom ekonomin har de s.k. överraskningsindexen som beskriver publicerade ekonomiska data i förhållande till förväntningarna överraskat positivt efter december med undantag av Kina. Framför allt i USA och Europa och på tillväxtmarknaden har de rapporterade siffrorna överträffat förväntningarna.
Under den senaste månaden har det kommit goda ekonomiska signaler från olika håll – exempelvis har industriproduktionen och industrins inköpschefsindex samt fraktdata bjudit på positiva vibbar. Den mer cykliska sidan av ekonomin verkar nu ta fart både i USA och i Europa.
Ljusglimtar har också noterats på arbetsmarknaden i USA. De senaste sysselsättningssiffrorna som publicerades förra veckan överträffade förväntningarna med besked och det uppstod fler arbetstillfällen än väntat. Också ansökningarna om arbetslöshetsersättning har på sistone minskat. Även om vi ännu inte kan vara helt säkra, eftersom det endast är fråga om några enstaka siffror och data den senaste tiden har varit mycket varierande, verkar ändå nedgången på arbetsmarknaden ha mattats av.
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
