Tullarna och handelspolitiken är fortsättningsvis i marknadens fokus. Trots den rådande osäkerheten har det från USA också kommit glädjande nyheter för investerarna.
Aktiemarknaden har återhämtat sig snabbt efter tullsmällen i början av april, men den senaste veckan visade kursuppgången tecken på att plana ut. Också företagsobligationsmarknaden har utvecklats gynnsamt. En viktig faktor bakom den snabba återhämtningen är de uppmuntrande nyheterna från handelsförhandlingsfronten.
Den gångna veckan var händelserik när det kommer till handelsförhandlingarna och i synnerhet tullfrågan. USA:s domstol för internationell handel konstaterade att en del av president Donald Trumps importtullar bryter mot lagen, eftersom domstolen ansåg att presidenten inte har befogenheter att besluta om importtullarna. De införda tullarna fortsätter emellertid att gälla tills vidare, eftersom USA:s administration kommer att överklaga beslutet och frågan nu sannolikt går vidare till högsta domstolen under sommaren. På fredagen meddelade Trump att han dubblar importtullarna på stål från 25 till 50 procent för alla länder. Under veckoslutet beskyllde Trump Kina för att ha brutit mot ländernas ömsesidiga handelsavtal och efter det har också Kina framfört anklagelser mot USA.
Det ligger således fortfarande mycket osäkerhet i luften och den annalkande sommaren medför i alla fall ingen lättnad i läget, eftersom den ursprungliga 90-dagars pausen på de tullar som i början av april aviserades för flertalet länder löper ut i början av juli. Under nästa månad kommer det följaktligen att föras många slags handelsförhandlingar. Marknaden avvaktar nu om resultatet av förhandlingarna kommer att vara positivt eller negativt för marknadens del.
Även om det inte råder brist på osäkerhet på marknaden just nu, så finns det också positiva ljusglimtar här och där.
Enligt färska siffror återhämtade sig Conference Boards index som mäter konsumenternas förtroende i USA i maj från de svaga siffrorna för april. I april försämrades konsumentförtroendet särskilt av de då aktuella tullnyheterna och på motsvarande sätt har de positiva nyheterna sannolikt bidragit till att stärka förtroendet i maj. Siffrorna för maj låg på samma nivå som i början av året. Även allmänt taget är stämningen kring den ekonomiska tillväxten i USA förhållandevis positiv: tillväxten i ekonomin förväntas fortsätta, om än något mer dämpad än vad som förväntades ännu i början av året.
I USA är bolagens värderingsnivåer igen rätt höga och de amerikanska företagen måste kunna prestera en fortsatt resultattillväxt för att upprätthålla förväntningarna. Företagens förväntade resultattillväxt har visserligen reviderats nedåt, men den förväntas alltjämt vara på god nivå också i år. Marknaden räknar fortfarande med en resultattillväxt på knappt 10 procent för detta år. Under årets första kvartal var S&P 500-indexets resultattillväxt cirka +12 procent. Senaste vecka rapporterade NVIDIA en stark tillväxt: omsättningen ökade med +69 procent och resultatet med +57 procent. Den genomsnittliga resultattillväxten för Magnificent 7-bolagen var +32 procent. Trots den handelspolitiska osäkerheten förväntas resultattillväxten fortsätta, vilket naturligtvis är en positiv sak för aktiemarknaden.
Denna vecka håller Europeiska centralbanken sitt räntemöte. Marknaden räknar med en sänkning av styrräntan med ett steg, dvs. med 0,25 procentenheter. Under slutet av året väntas ytterligare en sänkning. Amerikanska centralbanken Feds räntemöte låter ännu vänta på sig en stund, eftersom det hålls först den 18 juni. Några räntesänkningar är inte att vänta, eftersom inflationstrycket ökat i USA i och med tullarna och Fed är betydligt försiktigare med räntesänkningarna än ECB, som för tillfället inte besväras av motsvarande inflationstryck. För hösten och början av vintern prissätter marknaden en eller två sänkningar, vilket innebär att trenden ändå går mot en lättare penningpolitik också i USA.
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
