Teknologisektorn står för närvarande för en påtaglig andel av hela marknaden och den ekonomiska tillväxten i USA. Det faktum att framgången vilar på en enskild sektor gör investerarna nervösa.
Prisfluktuationen på investeringsmarknaden har de senaste veckorna blivit kraftigare. Exempelvis har S&P 500-indexet som beskriver aktiemarknaden i USA sjunkit med cirka fyra procent från toppnoteringen i oktober. I bakgrunden inverkar framför allt nedgången för teknologibolagen, men också small cap-bolagen har varit föremål för större prisfluktuationer är normalt. Samtidigt har amerikanska dollarn stärkts en aning, vilket dämpat effekterna av kursnedgången för euroinvesterarna.
På räntemarknaden har rörelserna däremot varit mindre, om än skillnaderna mellan bolagen är betydande. Kreditriskpremierna har stigit något i USA särskilt i high yield-obligationerna med högre risk.
Bakom prisvolatiliteten under de senaste veckorna ligger i synnerhet det att investerarna i allt högre grad har börjat ifrågasätta lönsamheten hos massiva investeringar i artificiell intelligens.
Rapportperioden för tredje kvartalet avslutades i USA med en genomsnittlig resultattillväxt på 13 procent. Tillväxten baserar sig dock i regel på teknologibolagens resultattillväxt, vilken i sin tur delvis förklaras av de enorma investeringarna i artificiell intelligens. Om dessa investeringar minskar i omfattning, beräknas också resultattillväxten försvagas.
Teknologibolagen utgör en betydande del av den totala marknaden och ger marknadsutvecklingen ett lyft genom sin starka tyngd. Eftersom marknaden nu är mycket starkt koncentrerad till en sektor och ett fåtal bolag, samtidigt som det inte verkar finnas några potentiella ersättare inom andra marknadssegment, är investerarnas nervositet förståelig. Den svalare arbetsmarknaden har ännu inte återspeglats i teknologisektorn, men om den skulle mattas av finns det för närvarande inga andra bärande pelare i sikte som resultattillväxten skulle kunna stödja sig på i fortsättningen.
Den även historiskt långa nedstängningen av den amerikanska statsapparaten avslutades den 12 november, varefter länge efterlängtade ekonomiska data åter börjat strömma ut på marknaden. Slutet på nedstängningen räckte emellertid inte till för att vända stämningen bland investerarna. Endast Nvidias förra veckan rapporterade goda resultat lyckades tillfälligt vända marknaden, men återgången till det mollbetonade sentimentet fortsatte nästa dag.
Nedstängningen har med största sannolikhet inverkat negativt på konsumenternas förtroende och konsumtionsvilja. University of Michigans index över konsumentförtroendet försvagades nära bottennoteringarna sommaren 2022, och motsvarande siffror noterades t.ex. inte ens under coronapandemin eller finanskrisen. Det är emellertid fråga om endast ett index som mäter konsumentförtroendet, och t.ex. en annan central indikator av Conference Board har gett en mer positiv bild. Troligtvis har ändå den federala nedstängningen, den svalare arbetsmarknaden och den svagare utvecklingen på aktiemarknaden påverkat konsumentförtroendet.
Efter att nedstängningen avslutats kunde den redan några gånger uppskjutna arbetsmarknadsrapporten från oktober publiceras förra veckan. De rapporterade siffrorna var tillräckligt starka för att upprätthålla förtroendet för en positiv ekonomisk utveckling, och det uppstod fler arbetstillfällen än väntat. Den publicerade rapporten var ändå inte för stark, något som kunde ha lett till att amerikanska centralbanken Fed väljer att dröja med sina räntesänkningar.
Marknaden har på sista tiden börjat prissätta en något högre sannolikhet för att Fed sänker sin styrränta vid sitt decembermöte. Även Fed har låtit antyda att räntesänkningar kan vara möjliga inom en nära framtid. Enligt marknadens uppskattningar är en räntesänkning i december ändå långt ifrån säker, utan sannolikheten för en räntesänkning ligger för närvarande svagt över 60 procent.
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
