På investeringsmarknaden har sommaren vänt mot höst i lugn stämning och en positiv bris präglar marknaden – endast dollarn som försvagats under början av året kastar en skugga över avkastningen i dollar.
Sommaren förflöt rätt lugnt på investeringsmarknaden. Under sommarmånaderna räckte det till med händelser på såväl handelsfronten som på det geopolitiska planet, men marknadens reaktioner var behärskade.
Aktiemarknaden i USA klarade sig i början av året sämre än marknaden i Europa men har nu återhämtat sig framför allt med draghjälp av teknologibolagen. På räntemarknaden har de långa räntorna klättrat en aning högre. Kreditriskpremierna för företagsobligationer har minskat efter kaoset i april och ligger för närvarande på sin lägsta nivå för i år. Det har i sin tur återspeglats gynnsamt i avkastningen på ränteinvesteringar.
Fastän aktiemarknaden i USA har avkastat hyfsat under det gångna året, har den fortsatta försvagningen av dollarn resulterat i att avkastningen på investeringar i dollar avsevärt minskat. Dollarkursen sjönk som snabbast särskilt i mars–april. Under sommaren steg valutan en aning, men i augusti har nedgången i dollarn återigen urholkat avkastningen.
Den positiva stämningen på marknaden beror på flera faktorer. För det första har inflationen mattats av. I euroområdet ligger inflationen för närvarande rentav något under centralbankens målsatta nivå på 2 procent. Den lägre inflationen möjliggjorde Europeiska centralbanken ECB:s sänkningar av styrräntan redan i början av året, och marknaden förväntar sig inte just några nya räntesänkningar för slutet av året.
I USA har inflationssiffrorna däremot pekat en aning uppåt. Dessutom har inflationsförväntningarna stigit bl.a. på grund av tullarna, men de realiserade siffrorna har ändå hittills varit måttliga. I USA har vi i år ännu inte sett några räntesänkningar, och i nuläget räknar marknaden med att amerikanska centralbanken Fed ska sänka räntan en eller två gånger under hösten.
En annan viktig faktor bakom det positiva marknadssentimentet är de handelsavtal som slutits under sommaren. Överenskommelserna innebär i praktiken att det värsta tullscenariot som målades upp på våren kunde undvikas. Tidigare befarades tullarna i genomsnitt stiga rentav nära 25 procent, men för närvarande uppskattas de i snitt stanna på ca 15 procent. Det är betydligt mer än nivån under de senaste åren, men mindre än vad USA:s president Donald Trump aviserade i våras. Detaljerna i handelsavtalen är visserligen ännu öppna.
Till den goda stämningen på marknaden har också bidragit en positiv resultattillväxt. Tidigare var rädslan att resultattillväxten försämras bl.a. på grund av osäkerheten till följd av den skärpta handelspolitiken, men så har inte varit fallet. Samtidigt har resultatprognoserna reviderats uppåt, vilket historiskt betraktat har erbjudit en gynnsam miljö för aktierna.
Rapportperioden för årets andra kvartal har varit stark i USA och både omsättningarna och resultaten har ökat mer än väntat. Den genomsnittliga resultattillväxten har varit ca 11 procent och omsättningarna har ökat med ca 6 procent, när nästan alla bolag offentliggjort sina resultat. Resultaten har förbättrats särskilt med draghjälp av teknologi- och finansbolagen. Inom telekommunikationssektorn har resultattillväxten varit synnerligen stark med framför allt några mycket framgångsrika bolag i spetsen. Magnificent 7-bolagen, som huvudsakligen består av teknologibolag, har hittills presterat en resultattillväxt på 22 procent, när NVIDIA ännu inte har rapporterat sitt resultat.
I Europa har resultaten också ökat mer än väntat, med ca 4 procent, då ungefär 70 procent av bolagen har levererat sina resultat. Omsättningarna har i sin tur krympt med i genomsnitt 2 procent, vilket är en aning sämre än förväntningarna. Resultattillväxten härrör framför allt från teknologi-, hälsovårds-, och finanssektorn.
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
