Den relativt lugna stämningen på marknaden har fortsatt också i juni. Uppgången på aktiemarknaden har emellertid nu stannat av och räntenivåerna förändrades inte nämnvärt under föregående månad.
Aktiemarknaden har pekat uppåt efter att tullsituationen lugnade sig i april. I räntenivåerna har vi inte sett några betydande förändringar de senaste veckorna. Däremot har dollarn rört på sig påtagligt och fortsatt på den sjunkande trenden från början av året. Kursen mellan euron och dollarn passerade 1,15-nivån i slutet av veckan.
Läget mellan Israel och Iran eskalerade emellertid i slutet av förra veckan, vilket satte marknaden i gungning och resulterade i att aktierna sjönk och priset på olja gick upp. De senaste åren har marknaden i allmänhet lugnat sig snabbt efter en eskalering, men om läget tillspetsas kan konflikten påverka marknaden framför allt genom oljepriset. En viktig aspekt för marknaden är också hur USA förhåller sig till situationen.
Handelskriget har de senaste veckorna varit mindre uppe i medierna och rubrikerna har blivit positivare. Stämningen bland de privata investerarna har klart förbättrats, även om tullarna fortfarande är på en historiskt hög nivå i USA. Detta har också återspeglats i konsumentenkäterna: enligt dem håller konsumentförtroendet på att återhämta sig och konsumenternas inflationsförväntningar har sjunkit något.
I siffrorna för detaljhandeln eller de övriga mått på den ekonomiska aktiviteten som ofta anses som ”hårda” data som mäter konsumenternas förtroende har däremot än så länge inga betydande förändringar noterats. Det är emellertid ännu för tidigt att påstå att tullarna när allt kommer omkring inte skulle ha någon som helst inverkan på konsumenternas förtroende på lång sikt.
Tullbesluten har under våren sågat fram och tillbaka och tullbeslut har också skjutits fram. Det är ännu svårt att uppskatta på vilken nivå tullarna slutligen kommer att landa – sannolikt kommer tullarna ändå att vara betydligt högre än vid ingången av året. Därför torde tullarna troligtvis komma att ha en del negativa konsekvenser åtminstone på längre sikt, även om det tar en tid innan effekterna får genomslag i ekonomin och prisnivån.
Också förväntningarna på den ekonomiska tillväxten har under våren varierat stort. Nu verkar nedgången i tillväxtförväntningarna i USA ha stannat av, men vågrörelsen på arbetsmarknaden fortsätter alltjämt.
Inflationen har överraskat i underkant i USA redan flera månader och också i Europa har vi kommit ner till en inflation på 2 %. Marknadens konsensus var ännu för några veckor sedan att inflationen i USA tilltar i och med den förändrade tullpolitiken. Så är åtminstone inte ännu fallet, utan situationen har varit nästan den motsatta. Utgående från nuvarande data kan det emellertid vara för tidigt att uppskatta hurdan prisnivån i USA kommer att vara på lång sikt, eftersom effekterna ofta syns i data med några månaders dröjsmål. Det är därför mycket sannolikt att tullarna ännu vid något skede kommer att återspeglas i inflationen.
Marknadens förväntningar på att amerikanska centralbanken Fed ska sänka sin styrränta har börjat ta fart. För närvarande räknar marknaden med två räntesänkningar av centralbanken för innevarande år i stället för en räntesänkning som tidigare. Mer information om centralbankens penningpolitik fås denna vecka, när centralbanken publicerar sitt räntebeslut onsdagen den 18 juni. Någon räntesänkning är knappast aktuell, men centralbankens kommunikation torde ge marknaden någon form av tilläggsupplysningar.
Mandatums marknadsöversikt tar nu paus över sommaren och återkommer igen i augusti. Trevlig sommar!
Inget av det som presenteras här utgör en investeringsrekommendation eller uppmaning att teckna, köpa eller sälja värdepapper och ska inte heller betraktas som sådan. Före ett investeringsbeslut ska investeraren omsorgsfullt sätta sig in i de uppgifter som finns att tillgå om de finansiella instrumenten och förstå de risker som är förknippade med dem. Investeraren ska basera sitt beslut på sin egen bedömning, sina mål och sin ekonomiska situation. Investeringsverksamhet är alltid förenat med risker. De finansiella instrumentens värde kan stiga eller sjunka. Den historiska avkastningsutvecklingen för de finansiella instrumenten utgör ingen garanti för framtida avkastning.
