Markkinakatsaus 13.4.2026: Piristyneissä markkinatunnelmissa

Alkuvuosi markkinoilla on ollut volatiili. Osakkeista erityisesti kehittyvät markkinat ja Suomi ovat kehittyneet vahvasti. Alkuvuosi erityisesti kehittyvillä markkinoilla oli hyvin vahva, mutta Lähi-idän eskalaatio söi sen jälkeen tuottoja merkittävästi. Viimeisen puolentoista viikon aikana tilanne on kuitenkin kääntynyt jälleen, kun osakemarkkinat ovat piristyneet vauhdilla. Eskalaation helpotettua erityisesti ne markkinat, jotka kehittyivät vahvasti ennen tilanteen alkua, ovat nousseet vahvimmin.

Käänteitä on mahtunut myös korkomarkkinoille erityisesti valtionlainojen saralla. Valtionlainat nousivat vahvasti alkuvuodesta helmikuun lopulle saakka korkotasojen laskun seurauksena. Kriisin alettua valtionlainat kuitenkin laskivat voimakkaasti korkojen lähdettyä nousuun, kun inflaatio-odotukset kasvoivat öljyn hinnan noustessa. Vastaavaa kehitystä on nähty myös muissa korko-omaisuusluokissa.

Mitä teemoja sijoittajien kannattaa pitää silmällä toisen kvartaalin aikana?

1. Geopolitiikka markkinoiden keskiössä

Vielä vuoteen lähdettäessä vaikutti siltä, että geopolitiikan vaikutukset olisivat jo hiljalleen jääneet taustapeiliin, mutta Iranin sota käänsi markkinoiden näkymät kertaheitolla. Iranin vastarinta yllätti markkinat, ja Hormuzinsalmen sulkeminen teki kriisistä globaalisti merkittävän.

Viime päivinä Yhdysvallat on ilmoittanut sulkevansa salmen liikenteeltä, mikä poikkeaa maan aiemmista pyrkimyksistä avata salmi. Yhdysvaltojen kannalta huonoin vaihtoehto kuitenkin on, että Iran pääsisi määrittelemään, mitä liikennettä salmen läpi pääsee kulkemaan.

Kriisi vaikuttaa markkinoihin erityisesti öljyn hinnan välityksellä. Öljyn hinta on noussut sotaa edeltävältä tasolta, minkä myötä myös korkotasot Yhdysvalloissa ja Euroopassa ovat olleet nousussa. Inflaatio on kiihtynyt, mutta sekä energian ja ruoan hinnasta putsattu ydininflaatio että inflaatio-odotukset ovat pysyneet rauhallisina.

Tällä hetkellä markkinat hinnoittelevat, ettei kriisi kestäisi useita kuukausia. Sota on kuitenkin kestänyt jo pidempään kuin markkinoilla aiemmin ajateltiin.

2. Pitääkö talouden vahva pohja?

Vuoteen lähdettäessä talousnäkymät sekä Yhdysvaltojen että Euroopan osalta olivat rohkaisevia. Viime aikoina julkaistu data kertoo kuitenkin kasvun hidastuneen Yhdysvalloissa viime vuoden viimeisellä kvartaalilla odotuksia enemmän. Toisaalta vuoden ensimmäisen kvartaalin aikana ei näytä tapahtuneen dramaattisia muutoksia talouskasvussa, ja ennakoivat indikaattorit povaavat positiivista alkuvuotta.

Kriisi on kuitenkin muuttanut talouden näkymiä, kun rahoitusolosuhteet ovat kiristyneet ja energian ja ruoan hintojen nousu on hidastanut kasvua erityisesti Aasiassa. Mikäli hinnat nousisivat merkittävästi, käynnissä oleva syklinen käänne positiivisempaan tulee mitä luultavimmin hidastumaan. Dramaattisia merkkejä tästä ei kuitenkaan vielä ole ilmoilla.

3. Markkinoiden tunnelmat viilentyneet

Osakemarkkinoiden vahva alkuvuosi hyytyi sodan alkaessa. Suhteellisesti eniten ovat laskeneet edellisten kuukausien voittajat. Osakemarkkina on paikoitellen ollut hyvinkin kallis historiaansa nähden, ja nyt nähty liike on muuttanut tätä kuvaa hieman.

PE-luvut eli osakkeen hinnan ja tuloksen suhdetta kuvaavat kertoimet ovat laskeneet pitkälti kaikilla markkina-alueilla. Tähän asti tulosodotuksissa ei ole ainakaan vielä nähty dramaattisia muutoksia, mutta hiljalleen käynnistyvä ensimmäisen kvartaalin tuloskausi antaa lisää osviittaa tästä. Mikäli hinnat pysyivät samoina, mutta tulosodotukset laskisivat, lähtisivät myös PE-luvut uudelleen nousuun.