Markkinakatsaus 11.5.2026: Hyvin pyyhkii

Toukokuun aikana markkinoiden toiveet neuvotteluratkaisusta Iranin sotaan ovat voimistuneet, mikä on nostanut osakekursseja ja painanut korkotasoa hieman alaspäin. Yhtenä viimeisimmistä käänteistä Iran toimitti sunnuntaina vastauksensa Yhdysvaltojen ehdotukseen yhteisymmärryspöytäkirjasta, jonka pohjalta rauhanneuvottelut voitaisiin aloittaa. Presidentti Donald Trump on kuitenkin ilmoittanut pitävänsä Iranin vastaehdotusta mahdottomana hyväksyä.

Vaikka markkinoiden optimismi sodan päättymiseksi on kasvanut, itse tilanne ei ole juurikaan muuttunut. Molemmat osapuolet ovat jatkaneet pieniä iskujaan Persianlahdella tunnustelujen ollessa käynnissä. Myös Hormuzinsalmi on pysynyt lähes kokonaan kiinni, joten energian hintojen ennakoidaan pysyvän korkealla vielä jonkin aikaa. Öljyn hintaodotusten tarkastelu kuitenkin osoittaa, että markkinat ennakoivat, että hinta lähtisi laskuun vielä myöhemmin tänä vuonna.

Kurssinousua

Huhtikuussa kaikilla keskeisillä osakemarkkinoilla nähtiin kurssinousua. Erityisesti kehittyvät markkinat olivat hurjassa nosteessa yli 15 prosentin nousulla viimeisen kuukauden aikana. Tätä ovat vetäneet erityisesti Etelä-Korea ja Taiwan ja näiltä markkinoilta löytyvät muutamat puolijohdevalmisteyhtiöt.

Myös Yhdysvalloissa osakemarkkina on noussut, kun puolestaan Euroopassa kehitys on ollut maltillisempaa. Taustalla vaikuttaa erityisesti se, että toukokuussa kurssinousu on ollut hyvin teknologiasektorivetoista, kun vielä huhtikuun alkupuolella toipuminen oli laaja-alaisempaa. Monet suurimmat teknologiayhtiöt ovat yhdysvaltalaisia, ja tämä kapea kärki on viimeisen parin viikon aikana vetänyt vahvasti koko maan osakemarkkinaa. Myös Euroopassa teknologiayhtiöt ovat menestyneet hyvin, mutta niiden osuus osakemarkkinasta on merkittävästi Yhdysvaltoja pienempi.

Osakemarkkinoiden rotaatio pois teknologiayhtiöistä kohti muita teemoja oli alkuvuodesta markkinoilla vallitseva teema. Nyt markkinat pohtivat, onko rotaatio jatkunut, mihin vastaus on kaksijakoinen – kyllä ja ei. Jos Lähi-idästä kantautuu positiivisia uutisia, reagoivat markkinat laajasti positiivisesti. Huonompien uutisten kohdalla puolestaan etupäässä teknologiayhtiöt ovat nousseet. Nämä havainnot sekä tukevat että haastavat ajatusta rotaatiosta.

Tuloskausi vauhdissa

Kun Yhdysvalloissa noin 90 prosenttia yhtiöistä on raportoinut tuloksensa, voidaan johtopäätöksenä vetää, että tällä hetkellä yrityksillä kulkee lujaa. Keskimääräinen tuloskasvu on ollut noin 25 prosenttia, mikä on selkeästi odotuksia parempaa. Myös liikevaihtojen keskimääräinen 10 prosentin kasvu on ollut hieman odotuksia vahvempaa.

Tuttuun tapaan teknologiasektorilla kasvu on ollut voimakasta. Magnificent 7 -yhtiöiden keskimääräinen tuloskasvu on ollut 52 prosenttia, kun vielä NVIDIA on julkaisematta tuloksensa. Samalla myös muut sektorit laaja-alaisesti ovat menestyneet hyvin. Tämän myötä myös tuloskasvuodotukset ovat kasvaneet viime viikkoina selkeästi, ja tälle vuodelle Yhdysvaltoihin odotetaan jopa 21 prosentin tuloskasvua.

Myös Euroopassa tuloskausi on ollut kelvollinen. Kun noin kaksi kolmasosaa yhtiöistä on julkaissut tuloksensa, ovat tuloskasvut olleet keskimäärin 8 prosenttia. Liikevaihtojen keskimääräinen kasvu on puolestaan junnannut nollassa analyytikoiden odotusten mukaisesti.

Siinä missä Yhdysvalloissa valtaosa yhtiöistä on ylittänyt odotukset, Euroopassa kokonaiskuva on kahtiajakoisempi. Toimialoista erityisesti energia- ja telekommunikaatiosektorit ovat olleet vahvoja, kun puolestaan esimerkiksi autoteollisuudesta ja materiaalisektorilta raportoidut luvut ovat olleet heikkoja. Tuloskasvuodotus tälle vuodelle Eurooppaan on laskenut hieman tuloskauden edetessä ja on tällä hetkellä noin 12 prosenttia. Mikäli tähän tuloskasvuun tänä vuonna päädyttäisiin, olisi se hyvä, joskaan ei yhtä korkea kuin vielä pari viikkoa sitten odotettiin.