Markkinakatsaus 9.11.2026: Käännöksiä markkinoilla

Viime viikon lopulla markkinoiden huomio oli erityisesti Yhdysvaltain välivaalien jälkimainingeissa. Sijoittajat ovat huolissaan erityisesti tekoälyyn ja datakeskuksiin liittyvän sääntelyn kiristymisestä, minkä vuoksi etenkin puolijohdeyhtiöt kääntyivät laskuun.

Alkavalla viikolla seurataan puolestaan Yhdysvaltojen inflaatiolukuja, jotka kertovat, mihin suuntaan kansan huomion keskipisteenä ollut inflaatio on kehittymässä. Yhdysvaltojen keskuspankki Fed jätti edellisessä kokouksessaan ohjauskoron odotetusti ennalleen, mutta tulevat inflaatioluvut vaikuttanevat markkinoiden odotuksiin siitä, miten keskuspankin ennakoidaan joulukuun kokouksessaan toimivan.

Helpotusta huolenaiheisiin

Markkinoilla on viime aikoina ollut epävarmuutta muun muassa öljyn hintaan liittyen Iranin sodan vaikutusten myötä. Brent-raakaöljyn hinta kipusi lokakuun alun tasoilta merkittävästi, mutta on viime viikkoina laskenut nopeasti. Polttoaineen hinta on ollut keskeisin huoli inflaation kannalta, ja hinnan lasku on nyt helpottanut hieman tätä epävarmuutta.

Poliittinen kuohunta ja erinäiset mielenosoitukset Ranskassa aiheuttivat lokakuussa harmaita hiuksia markkinoilla, mikä puolestaan vaikutti maan valtionlainojen korkoihin, jotka nousivat vahvasti. Tilanne on sittemmin rauhoittunut, mikä on helpottanut huolia myös markkinoilla.

Uusia voittajia?

Kuluvan vuoden tuottoja tarkasteltaessa eri markkina-alueet ovat tällä hetkellä tuottojen osalta pitkälti tasoissa. Vuoden suurimmat voittajat, etenkin Japani ja kehittyvät markkinat sekä jossakin määrin Yhdysvallat, ovat olleet viimeisen parin viikon suurimpia laskijoita. Samanaikaisesti puolestaan aiemmin heikommin tuottanut eurooppalainen osakemarkkina on kirinyt kiinni positiivisella kehityksellä ja tuottoerot ovat kaventuneet.

Sektoreita tarkasteltaessa erityisesti energiasektori nousee esiin vahvimpana sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Myös defensiivisemmät sektorit, kuten päivittäistavarat ja terveydenhuolto, ovat kehittyneet verrattain positiivisesti. Kuluneen vuoden voittajat ovat kuitenkin muuttuneet merkittävästi viimeisen kuukauden aikana, kun aiemmin vahvasti menestynyt teknologiasektori on laskenut rajusti.

Rotaatio noussut markkinoiden vakioteemaksi

Viimeisen parin vuoden aikana rotaatiosta on tullut pysyvä ilmiö markkinoilla. Rotaatiossa sijoittajien huomio siirtyy yhdestä teemasta tai maantieteellisestä alueesta toiseen. Viime aikoina rotaatio on keskittynyt erityisesti tekoälyteeman ja puolijohdeyhtiöiden ympärille.

Kun tarkastellaan esimerkiksi tekoälyteemojen ja eteläkorealaisen KOSPI-indeksin tuottoja kuluneelta vuodelta, rotaatio on havaittavissa selkeästi. Molemmat olivat vahvimmillaan juhannuksen tienoilla, jonka jälkeen ne ovat laskeneet huomattavastikin, kun markkinat ovat alkaneet epäillä tekoäly- ja teknologiateemaan kohdistuvia valtavia odotuksia ja niiden lunastuspotentiaalia. Samalla Euroopan osakemarkkinoiden ja defensiivisten sektorien vahvistuminen kertoo siitä, kuinka markkinoiden voittajat ovat vaihtuneet ainakin lyhyellä aikavälillä.