Markkinakatsaus 12.10.2026: Vuoden viimeinen kvartaali käynnistyi markkinoilla

Jos vielä elokuun alkupuolella eri alueiden osakemarkkinoiden tuotot olivat lähes samalla tasolla kehittyviä markkinoita lukuun ottamatta, viimeisen kuukauden aikana eroja on syntynyt. Euromääräisesti mitattuna Yhdysvallat on repinyt eroa erityisesti euroalueeseen verrattuna. Vaikka Yhdysvaltojen osakemarkkina on menestynyt euroaluetta vahvemmin, tuottoeroa selittää erityisesti dollarin vahvistuminen, joka on nostanut yhdysvaltalaisten sijoitusten euromääräistä tuottoa. Taaloissa mitattuna tuottoerot eivät ole yhtä merkittäviä.

Euroalueella osakemarkkinat eivät samanaikaisesti ole liikkuneet juurikaan suuntaan tai toiseen, mikä on synnyttänyt eron Yhdysvaltojen ja euroalueen välille. Kehittyvät markkinat ovat puolestaan koko kuluvan vuoden ajan olleet aivan omaa luokkaansa, kun Aasian vahvat tuotot ovat nostaneet koko kehittyvien markkinoiden indeksiä.

Nyt on kuitenkin aika suunnata katseet eteenpäin – mitkä kolme teemaa värittänevät markkinoiden viimeistä kvartaalia?

1. Korkomarkkinat nousseet syksyn tärkeimmäksi markkinateemaksi

Korkomarkkinoilla meno on kuluneen vuoden aikana ollut mollivoittoisempaa, ja globaali korkojen nousu on ravistellut markkinoita kesän jälkeen. Tämän seurauksena korkosijoitusten tuotot ovat jääneet vaatimattomiksi. Korkosijoittajalle noussut korkotaso luo myös mahdollisuuksia, ja juokseva tuotto tuo turvaa korkojen tulevista liikkeistä huolimatta.

Osakemarkkinatkaan eivät ole olleet immuuneja korkojen nousulle. Tämä ei kuitenkaan ole juurikaan näkynyt indeksituotoissa, sillä vahva tuloskehitys on paikannut korkojen nousun vaikutuksia, ja indeksitasolla kehitys on säilynyt positiivisena.

2. Nousseet korot vaikuttavat talouteen, mutta kokonaisuus ei ole horjunut

Korkotason nousu on jo vaikuttanut talouteen, ja jotkin sektorit, kuten rakentaminen, ovat heikentyneet merkittävästi sen seurauksena. Vuoden 2025 alun jälkeen yksityiset rakennusinvestoinnit Yhdysvalloissa ovat lähes pysähtyneet lukuun ottamatta datakeskuksia, joita puolestaan rakennetaan kiihtyvään tahtiin.

Isossa kuvassa tilanne on yhä positiivinen, sillä erityisesti tekoäly- ja teknologiateeman ansiosta kokonaiskasvu on jatkunut vahvana. Korkotason nousu ei siis ainakaan vielä ole onnistunut pysäyttämään talouden kasvua.

Toisaalta haasteita aiheuttaa se, että sekä energian että monien raaka-aineiden, kuten metallien ja maataloushyödykkeiden, hinnat ovat nousseet vahvasti. Tämä saattaa pidemmällä aikavälillä heijastua myös talouskehitykseen negatiivisesti.

Toinen kysymys liittyy teknologiayhtiöihin, jotka ovat ottaneet merkittäviä lainoja muun muassa datakeskushankkeiden rahoittamiseksi. Markkinoiden kannalta keskeistä on, miten nouseva korkotaso vaikuttaa teknologiayhtiöiden kasvaviin velkataakkoihin ja millaisia vaikutuksia tällä voi olla koko talouteen.

3. Politiikka palaa sijoittajien tutkaan syksyllä

Marraskuussa vuorossa on Yhdysvaltain välivaalit, joissa odotetaan muutoksia erityisesti edustajainhuoneen valtasuhteisiin. Republikaanit ovat olleet enemmistössä sekä edustajainhuoneessa että senaatissa, mutta tällä hetkellä monet mittaukset ennakoivat demokraateille enemmistöä edustajainhuoneeseen. Mikäli näin tapahtuisi, luvassa voisi olla merkittäviäkin muutoksia maan politiikkaan.

Jopa keskeisempään rooliin politiikka voi kuitenkin nousta ensi keväänä Euroopassa. Poliittinen kuohunta on lisääntynyt erityisesti Ranskassa, jossa järjestetään huhtikuussa presidentinvaalit. Vaikka vaalit koskevat vain Ranskaa, politiikka tullee olemaan keskeinen teema koko Euroopan talouden kannalta polarisaation ja poliittisten ääripäiden kannatuksen lisääntymisen vuoksi.