Kalenteri kääntyy uuteen sijoitusvuoteen

Tiivistelmä

• Tapahtumarikasta sijoitusvuotta 2025 leimasivat kauppapoliittiset kiistat ja vahva teknologiasektori. Yhdysvaltain hallinnon päätökset, kuten huhtikuun tullit, heiluttivat markkinoita, mutta vaikutukset ovat sittemmin tasaantuneet.
• Tällä hetkellä markkinat odottavat tietoa siitä, kenet presidentti Donald Trump tulee nimittämään maan keskuspankki Fedin uudeksi pääjohtajaksi. Uusi pääjohtaja tulee markkinoiden arvioiden mukaan todennäköisesti ajamaan matalampia ohjauskorkoja.
• Epävarmuutta markkinoilla on aiheuttanut myös Yhdysvaltojen talouskehitys ja viilentynyt työmarkkinatilanne. Heikentynyt työmarkkina heijastuu negatiivisesti myös yksityisen kulutuksen kasvuun, joka on ollut huomattavasti aiempaa matalampaa.
• Yksityisen kulutuksen heikentymistä paikkaamaan ovat kuitenkin tulleet uudet teolliset investoinnit, joiden määrän ennakoidaan kasvavan entisestään jatkossa.
• Markkinoilla keskeisenä haasteena vaikuttaa tällä hetkellä olevan se, että kasvu tuntuu erityisesti Yhdysvalloissa nojaavan pitkälti vain teknologiasektorin varaan. Mikäli kasvu siellä hyytyisi, ei paikkaajia juurikaan vaikuta olevan näköpiirissä.

 

Lue lisää Sulje

Kauppapoliittinen nokittelu, sijoitusmarkkinoiden heilunta ja teknologiayhtiöiden ylivoimaisuus – muun muassa näistä teemoista tapahtumarikas sijoitusvuosi 2025 jää historiankirjoihin.

Vuosi kohteli hyvin erityisesti yrityslainasijoittajia, mutta myös osakemarkkinat ovat menestyneet positiivisesti globaalilla tasolla. Vuoden aikana vallinnut Yhdysvaltain dollarin raju heikentyminen on kuitenkin painanut eurosijoittajan dollarimääräisten sijoitusten tuottoja rajusti, vaikka maan sijoitusmarkkinat tuottivat mukavasti.

Markkinoiden fokuksessa Yhdysvaltojen hallinto

Yhdysvaltojen hallinto ja sen päätökset ovat heiluttaneet markkinoita vuoden 2025 aikana. Kovin rysäys nähtiin huhtikuussa 2025, jolloin presidentti Donald Trump ilmoitti uusista mittavista tulleista. Tulleja on kuitenkin sittemmin vedetty takaisin, ja myös markkinat ovat jo toipuneet.

Vaikka tunnelmat ovat parantuneet, epävarmuus ei kuitenkaan täysin ole hälvennyt. Tällä hetkellä kauppapolitiikka on siirtynyt pitkälti sivuun pääotsikoista, mutta se voi myös jatkossa nousta yllättäenkin huomion keskipisteeseen, mikäli saataisiin jonkinlaisia siihen liittyviä merkittäviä uutisia.

”Markkinat eivät enää reagoi niin herkästi kaikkeen, mitä Yhdysvaltojen hallinto tekee. Siinä missä huhtikuun tulli-ilmoitukset otettiin ensin kirjaimellisesti, olivat ne lopulta vain neuvottelunavaus. Nyt markkinat osaavat suhtautua varauksella uusiin avauksiin. Tämän seurauksena myös markkinakehitys on ollut vakaampaa ja reaktiot ovat jääneet pienemmiksi”, kertoo Mandatumin Senior Portfolio Manager Topias Kukkasniemi.

Yksi keskeisimpiä uutisia, jota markkinat hallinnolta tällä hetkellä malttamattomina odottavat, on se, kenet presidentti Trump nimittää maan keskuspankki Fedin uudeksi pääjohtajaksi. Nykyisen pääjohtajan Jerome Powellin kausi päättyy toukokuussa, mutta markkinoiden huomio siirtyy uuden pääjohtajan kommentteihin heti nimityspäätöksen jälkeen. Erityistä kiinnostusta herättää se, millaisen linjan uusi pääjohtaja ottaa. Uusi pääjohtaja tulee mitä luultavimmin ajamaan alhaisempia ohjauskorkoja, mikä muodostanee yhden alkavan vuoden keskeisistä teemoista.

”Valtavaa muutosta nykytilanteeseen ei kuitenkaan välttämättä nähdä, sillä keskuspankin pääjohtaja ei yksin päätä rahapolitiikasta, vaan sen tekee keskuspankin avomarkkinakomitea. Lähtökohtaisesti pääjohtajalla on kuitenkin merkittävä vaikutus rahapolitiikan suuntaan.”

(Artikkeli jatkuu.)

Talouskasvun moottori vaihtumassa

Viime aikoina epävarmuutta markkinoilla on aiheuttanut myös Yhdysvaltojen talouskehitys ja viilentynyt työmarkkinatilanne. Maasta on loppuvuoden aikana raportoitu aiempaa heikompia työmarkkinalukuja useampina kuukausina.

Heikentynyt työmarkkina heijastuu negatiivisesti myös yksityisen kulutuksen kasvuun. Kasvua on yhä nähty, mutta se on ollut huomattavasti aiempaa matalampaa. Yksityisellä kulutuksella on erityisesti Yhdysvalloissa merkittävä rooli talouskasvun ajurina, mutta heikentyneiden kasvulukujen vuoksi se on vaikuttanut aikaisempaa vähemmän maan talouskasvuun.

Yksityisen kulutuksen heikentymistä paikkaamaan ovat kuitenkin tulleet uudet teolliset investoinnit, joiden määrän ennakoidaan kasvavan entisestään jatkossa. Uudet investoinnit liittyvät osin pinnalla olevaan tekoälyyn, mutta myös perinteiseen teollisuuteen tehtyjen investointien määrät ovat olleet kasvussa.

”Valtiot ovat aktivoitumassa investoinneissaan etenkin Euroopassa, mikä on yksi keskeinen tekijä teollisuussektorin piristymisen taustalla. Valtioiden ennakoidaan lähiaikoina tekevän merkittäviä investointeja esimerkiksi infrastruktuuriin, puolustukseen ja digitalisaatioon, mikä luo myötätuulta teollisuussektorille. Osin näitä investointiohjelmia toteutetaan jo, mutta lähivuosina näitä on tarkoitus kiihdyttää entisestään monissa maissa”, kertoo Kukkasniemi.

Teknologiasektori pitää pintansa – ehkä liiankin kovin

Teknologiasektorin yhtiöt ja erityisesti tekoälyyn liittyvät sellaiset ovat viime vuosina löytäneet paikkansa monen sijoittajan salkusta. Eikä ihme, sillä merkittävä osa erityisesti Yhdysvaltojen osakemarkkinan, ja sen myötä koko globaalin osakemarkkinan, tuotoista on viime vuosina tullut teknologiasektorilta. Markkinoilla vaikuttaakin tällä hetkellä olevan vain yksi teema: tekoäly.

Valtava suosio on kuitenkin herättänyt myös huolestusta sijoittajissa – ovatko teknologiayhtiöt jo ylihinnoiteltuja ja alkaako tilanne muistuttaa 2000-luvun alun teknologiakuplaa?

”Vaikka teknologiayhtiöt ovat tällä hetkellä kalliinpuoleisia, tilanne ei vertaudu 2000-luvun alun kuplaan. Silloin teknologiayhtiöihin kohdistui valtavat odotukset, vaikka monen yhtiön tulos oli pakkasella. Kyse oli siis ylioptimistisista tulevaisuudenodotuksista. Myös tällä hetkellä odotukset ovat korkealla, mutta yhtiöt tekevät jo nyt erinomaista tulosta”, Kukkasniemi kertoo.

Haasteeksi kuitenkin nousee se, että kasvu tuntuu erityisesti Yhdysvalloissa nojaavan pitkälti vain teknologiasektorin varaan. Mikäli kasvu siellä hyytyisi, ei paikkaajia juurikaan vaikuta olevan näköpiirissä.

Sijoittajan kannattaakin pitää mielessään hajauttamisen tärkeys ja katseen suuntaaminen myös muille alueille ja sektoreille.

”Pienyhtiöt ovat edelleen kiinnostava teema – erityisesti Euroopassa, mutta myös globaalilla tasolla. Esimerkiksi Yhdysvalloissa pienyhtiöt todennäköisesti hyötyvät keventyvästä rahapolitiikasta”, summaa Kukkasniemi.