Markkinakatsaus 27.10.2025: Vilkas markkinaviikko kiikareissa

Lokakuun puolivälissä kauppapolitiikan voimistama hintaheilunta on jälleen maltillistunut. Osakemarkkinat ovat palanneet nousu-uralle, ja korkomarkkinoilla on nähty vain hienoista värinää. Dollarin ja euron vaihtokurssi on viime aikoina tasaantunut, ja alkuvuoden dollarin huomattava heikentyminen on tasoittunut.

Yhdysvalloissa hallinnon sulku kuitenkin jatkuu edelleen. Kyseessä on tällä hetkellä historian toiseksi pisin sulku, joka jatkuessaan voi aiheuttaa ongelmia esimerkiksi lääkkeiden saatavuuteen.

Alkanut viikko on markkinoilla vilkas, kun luvassa on muun muassa keskuspankkien korkokokoukset Atlantin molemmin puolin. Yhdysvaltojen keskuspankki Fediltä markkinat odottavat yhden pykälän koronlaskua. Euroopan keskuspankki EKP:lta muutoksia ohjauskorkoon ei puolestaan odoteta.

Kauppapolitiikan saralla keskeinen tapahtuma on torstaille kaavailtu Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin ja Kiinan presidentti Xi Jinpingin tapaaminen Etelä-Koreassa APEC-kokouksen yhteydessä. Virkamieslähteiden mukaan kauppasopimus olisi lähellä. Mikäli tapaaminen lopulta toteutuu, kyseessä on presidenttien ensimmäinen tapaaminen sitten vuoden 2019. Trump on viime aikoina kommentoinut positiiviseen sävyyn myös mahdollista kauppasopimusta Brasilian kanssa.

Vahva alku tuloskaudelle

Yhdysvalloissa noin 30 prosenttia yhtiöistä on nyt raportoinut kolmannen kvartaalin tuloksensa. Noin 15 prosentin tuloskasvu on ollut selkeästi odotuksia parempaa, ja myös liikevaihdot ovat kehittyneet positiivisesti, keskimäärin kasvua on ollut noin 8 prosenttia. Kuitenkaan esimerkiksi Magnificent 7 -yhtiöistä suurin osa ei vielä ole raportoinut tuloksiaan, ja tällä hetkellä tuloksia voidaan siksi pitää vasta suuntaa antavina.

Erityisen vahvaa kasvu on ollut teknologia- ja rahoitussektoreilla. Kuluttajasektorilla talouskasvu vaikuttaa sen sijaan aiempaa vaisummalta tähän mennessä raportoitujen lukujen perusteella.

Euroopassa yhtiöistä noin neljäsosa on raportoinut tuloksiaan eli otanta on vielä varsin pieni. Tähän mennessä tulokset ovat kasvaneet keskimäärin noin 17 prosenttia, mikä selittyy pitkälti muutamien yksittäisten yhtiöiden merkittävillä tulosparannuksilla.

Toisaalta käynnissä olevalla tuloskaudella osa yhtiöistä on raportoinut myös selkeästi heikompia lukuja, ja yhtiöt vaikuttavat jakautuvat aiempaa selkeämmin hyvin ja heikosti menestyneisiin. Taustalla vaikuttavat etenkin tuontitullien ja heikentyneen dollarin negatiiviset vaikutukset tiettyihin toimialoihin ja yhtiöihin.

Teknologiayhtiöt tuloskasvun johtotähtenä

Teknologiasektori on jo pidempään pitänyt yllä Yhdysvaltojen vahvaa tuloskasvua. Noin puolet nykyisestä tuloskasvusta tuleekin teknologiasektorilta. Jos mukaan lasketaan vielä viestintäpalvelut, joihin kuuluvat esimerkiksi Google ja Facebookin emoyhtiö Meta, nousee osuus vielä suuremmaksi.

Yhdysvaltojen osakemarkkinat ovat tällä hetkellä poikkeuksellisen keskittyneet. Markkina-arvoltaan kolme suurinta yhtiötä vastaavat tällä hetkellä noin 20 prosentista koko markkina-arvosta. Kun puolestaan lasketaan yhteen kymmenen suurinta yhtiötä, nousee osuus jo 45 prosenttiin koko markkinasta. Valtaosa näistä markkina-arvoltaan suurimmista yhtiöistä toimii teknologiasektorilla.

Teknologiasektorin suuri merkitys on sekä vahvuus että heikkous. Sektorin vahvuutena on se, ettei se ole yhtä herkkä talouden suhdanteille kuin monet muut sektorit. Yhdysvaltojen työmarkkina on tänä vuonna heikentynyt, mikä puolestaan heijastuu negatiivisesti yksityiseen kulutukseen ja sen myötä talouteen. Teknologiayhtiöihin yksityisen kulutuksen heikkeneminen ei kuitenkaan vaikuta kovinkaan vahvasti.

Haasteena puolestaan on se, että tuloskasvu on tällä hetkellä pitkälti yhden kortin varassa. Markkinoilla arvioidaan, että mikäli teknologiayhtiöiden kasvu heikkenisi, ei niille tällä hetkellä välttämättä löytyisi paikkaajia.