Markkinakatsaus 5.5.2025: Piristymistä osakemarkkinoilla

Osakemarkkinoilla on viime aikoina nähty piristymistä huhtikuun alun Yhdysvaltojen kauppapolitiikan muutosten ja niitä seuranneen osakemarkkinoiden laskun jälkeen. Erityisesti Suomi ja Eurooppa ovat menestyneet vahvasti globaalilla tasolla vuoden alusta mitattuna. Molemmat markkinat ovat pärjänneet erityisesti huhtikuun puolivälin jälkeen.

Vuoden ensimmäisen kvartaalin tuloskausi on jo hyvässä vauhdissa, ja yhdysvaltalaisyhtiöt ovat raportoineet keskimäärin enemmän hyviä kuin huonomman puoleisia uutisia.  Esimerkiksi suurista teknologiayhtiöistä muutamat ovat piristyneet viime aikoina selkeästi alkuvuodesta. Viime perjantaina yhdysvaltalainen S&P 500 -indeksi nousi yhdeksättä päivää putkeen, mikä on indeksin pisin nousujakso yli kahteenkymmeneen vuoteen.

Korkomarkkinoilla puolestaan riskilisien leviäminen on painanut tuottoja, mutta Euroopassa korkotason lasku on kompensoinut riskilisien muutosta. Viime aikoina koettu dollarin heikentyminen on lisäksi painanut dollarimääräisten korkosijoitusten tuottoja merkittävästi.

Tullit puhuttavat markkinoilla yhä

Viime viikkojen keskeisin puheenaihe markkinoilla on ollut muuttunut kauppapolitiikka ja tullisaagan seuranta. Sen jälkeen, kun Yhdysvallat ilmoitti suurimpien tullien lykkäyksestä, uutisvirta kauppapolitiikkaan liittyen on ollut pääasiassa positiivisemman puoleiseksi tulkittavaa. Tällaisia uutisia ovat olleet esimerkiksi ilmoitukset tullien lykkäyksistä ja poikkeuksista tiettyjen tuoteryhmien osalta. Vaikka maan nykyinen hallinto on ollut monissa päätöksissään järkähtämätön, yleinen ajatusmaailma on, että tulleja tullaan luultavasti laskemaan nykyiseltä tasoltaan.

Vaikka tällä hetkellä vaikuttaa, että tullit tullevat laskemaan, liittyy niihin – kuten lähes kaikkeen tällä hetkellä – kuitenkin merkittävää epävarmuutta, jollaiseen ei ole totuttu edes presidentti Donald Trumpin ensimmäisellä kaudella. Tällä hetkellä vaikuttaa kuitenkin epätodennäköiseltä, että tullit laskisivat tasoille, joilla ne olivat ennen nykyisen hallinnon uusia kauppapoliittisia päätöksiä, vaikka tulleissa mentäisiinkin parempaan suuntaan.

Uhkana taantuma?

Kauppapolitiikan muutosten seurauksena niin Yhdysvaltojen poliittisen johdon uskottavuus kuin maan rooli globaalilla finanssimarkkinalla ovat muuttuneet. Näillä tekijöillä uskotaan olevan mahdollisesti negatiivisia vaikutuksia maan bruttokansantuotteen kasvuun.

Vaikutukset eivät vielä ole näkyneet talousdatassa merkittävästi. Kuitenkin pehmeä data, kuten erilaiset kyselytutkimukset, osoittavat, että talousnäkymien epävarmuus on noussut huomattavasti.

Viime viikolla julkaistu työllisyysdata oli yhä positiivista, mutta sen haasteena on, ettei se enää juurikaan mittaa uutta todellisuutta. Esimerkiksi laivaliikenne Kiinasta Yhdysvaltoihin on laskenut jo noin kolmasosalla. Odotettavissa on, että joidenkin tuontitavaroiden hinnat tulevat Yhdysvalloissa nousemaan ja jotkin saattavat loppua kokonaan. Toteutuessaan näillä tulee olemaan Yhdysvalloissa kerrannaisvaikutuksia, jotka voivat johtaa irtisanomisiin nopeastikin. Keskeistä onkin seurata nyt sitä, miten Yhdysvaltojen eri talousmittarit tulevat kehittymään tästä eteenpäin.

Viikon markkinaindikaattorit